Bund und Öl und warum steigen jetzt die Zinsen nicht?

Was mir nach ein paar Tagen Pause als Erstes beim Blick auf die Märkte auffiel, war der unveränderte Bund Future. Ja, er ist sogar etwas gestiegen.

Normalerweise ist die Korrelation des Aktienmarktes mit dem dem Rentenmarkt negativ. Das heisst, steigt der Bund, fällt der DAX und ungekehrt. Es hängt vor allem mit der Umschichtung beider Assetsklassen zusammen. Warum also steigen seit 27.07 beide Märkte?

1. Erste mögliche Erklärung könnte die bevorstehende Korrektur an den Aktienmärkten sein. Beim Blick auf historische Charts fällt einem auf, dass die vorübergehende  Übereinstimmung der Trendrichtung für Anleihen und Aktien meist abrupt endet. In unserem Falle kann ich mir gut vorstellen, dass die Trendwende beim Bund am 27.07 eine Trendwende des DAX auf sich ziehen wird. Die Investoren haben bereits angefangen, die Assests umzuschichten- raus aus Aktien rein in Anleihen.

2. Zweite Erklärung ist die erste aus  fundamentaler Sicht. Wir beobachten seit Tagen eine Korrektur in den Rohstoffmärkten. Nehmen wir das Rohöl- hier versucht der Markt seit Wochen das Hoch vom Junianfang zu überschreiten, bis jetzt aber ohne Erfolg.  Rohstoffe bleiben zwar stabil, steigen aber nicht so wie von vielen „Inflationsflüchtlingen“ erwünscht. Infolgedessen wird das Geld auf Anleihen umgeschichtet. Und somit sind wir  japanischen deflationiären Verhältnissen gelandet, wie ich es schon vor Monaten erwartet habe.

Darüber schreibt auch der Chefredakteur Jürgen Koch in der neusten Ausgabe der „Märkte und Zertifikate“ von RBS:

„Mehr und mehr Analysten warnen, dass die Preise für Aktien und Rohstoffe als Zeichen einer verschärften deflationären Krise wieder fallen könnten. Staatsanleihen gelten dann wieder als sicherer Zufluchtsort.“

Ist also die kommende kräftige Korrektur im Aktienmarkt so gut wie sicher?  Auch wenn es so aussieht, kommt as an der Börse meist anders.

Unten der Öl- und Bund Chart sowie ihre historische Korrelation  (mit freudlicher Genehmigung von www.tradesignalonline.com )

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Crash – der Sommer wird heiss

Wie viele Male klagte ich über gähnende Langeweile im deutschen Markt?! Es schien so, als ob alle entweder nicht handeln wollen oder es zwar möchten aber sich noch unschlüssig sind, ob nun verkaufen oder kaufen.

Nun könnte dieser Zustand der Geschichte gehören. Es kommt etwas Spannung in das Börsengeschehen hinein. Innerhalb einer Woche stieg der VDAX- der Volatilitätsindex von 20 auf knappe 24% also um fast 20%!

Wo befindet sich der DAX -Kurs in seinem langfristigen Verlauf?

Wie bereits geschrieben liegt bei 6567 die sog. Normalkorrektur im Fibonacci Sinne. Seit seinem Sturz am 17.03 stieg der DAX bis zum 19.05. Danach erfolgten die üblichen Gewinnmitnahmen, die den vorausgegangenen Anstieg „korrigieren“. In der Regel beträgt die Korrektur 38,2%, 50% oder 61,8% der vorausgegangenen Anstiegsflanke. Ein Rückgang unter 6567 bedeutet die Unterschreitung der Maximalkorrektur und ist ein warnender Hinweis auf eine erhöhte Abgabebereitschaft im Markt. Darüber hinaus hätte dieses Ereignis eine weitere Signalwirkung. Bis auf 6200 gibt es keine Kursniveaus, welche von den Spieler als Unterstützungen erkannt würden. Also 6200 wäre die nächste Marke und darunter? Das wäre mir fast schon zu langfristig. Eine potenzielle Unterstützung liegt bei 5900 und darunter erst bei 5300. Damit wäre aber mein am Ende des letzten Jahres festgelegte Ziel von 5100 fast schon erreicht.

Kommt es soweit? Wohl kaum. Einen Test der 6200-Marke kann ich mir aber gut vorstellen. Den wieder auflebenden Crash Propheten glaube ich nicht.

Dass wir uns seit November 2007 in einer Baisse befinden , habe ich nicht gezweifelt ( s. meine zahlreichen Beiträge damals). Der oben erwähnte Anstieg vom März bis Mai war lediglich eine Normalkorrektur des Absturzes zwischen Januar und März. Also so gesehen hat sich nichts geändert. Aus technischer Sicht zumindest.

Fundamental bleiben die Gründe für mich im Verborgenen. Zwar kann man über die wachsende US-Arbeitslosigkeit, Inflation oder zurückgehende Industrieproduktion ( Zahlen von dieser Woche) klagen, aber so schlimm ist der Zustand der Wirtschaft doch nicht. Und schon gar nicht der der deutschen. Nein, das einizige Argument, welches mich persönlich überzeugt, ist ein langsamer aber stetiger Abschied der Großinvestoren von Aktien, welcher schon längst begonnen haben könnte. Steigende Zinsen werden niemals Nährboden für Risikomärkte.

Für mich als potenziellen Häuslerbauer ist natürlich der Zusatnd des Bund Futures wichtig. Schliesslich bestimmt er indirekt die Hypothekenzinsen. Und diese sind in jüngster Vergangenheit kräftig gestiegen ). Nun aber steig der Bund allmählich oder zumindest fällt es nicht. Die Bodenbildung bei 110 könnte tatsächlich der Beginn einer längeren Phase mit fallenden Aktienmärkten , steigenden Anleihenpreisen und …. daraufhin fallenden Zinsen! Alles also halb so wild.

Mein DAX-Handelssystem ist heute morgen mit einem Verlust aus der Longposition ausgestiegen. Eine Shortposition wurde beim gestrigen Tief 6662 eröffnet.

Es freut mich auch als Stillhalter, dass die Optionspreise so steigen. Ich verkaufe gerne.

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13.05- Zwischenstatus

Der gestrige Tag war ein Mai-Klassiker. Niedrige Vola und leicht steigende Kurse an einem Feiertag.

Meine Shortposition wurde jedenfalls direkt nach der Eröffnung mit 11 Punkten Verlust glatt gestellt.  Eine Longposition ist bis dato noch nicht eröffnet. Wenn ich , so wie jetzt, die künftige Richtung gar nicht richtig einschätzen kann, schaue ich auf die Anleihen. Der Bund Future, der die Wetten auf deutsche Bundesanleihen verbieft, ist i. der Regel  antikorreliert zum DAX. das heisst, Bund fällt , DAX steigt und umgekehrt. Das Mass diese Korrelation ist aber unterscheidlich. Genauere Berechnungen werde ich wieder mal präsentieren.

Fakt ist, dass der Bund sich zur Zeit in einem sekundären, sprich kurzfristigen Abwärtstrend befindet. Also der DAX steigt Dieser Trend  begann am 17.03 bei 118,9. Das vorläufige Minimum wurde am 25.03 mit 113,27 erreicht. Danach begann eine Korrektur, die bei 115,3 im Normalfall reichen könnte.  Das heisst, DAX fällt. Darüber habe ich bereits vor einer Woche geschrieben. Seltsamerweise stieg  der Bund am nächsten Tag gleich auf den Wert dieser Normalkorrektur ) und verharrte dort. Steigt es weiter , dann ist spätestens ab 116 mit fallenden DAX-Notierungen zu rechnen.

Viele wahrscheinlicher erscheint mir ein kurzfristiger Rückgang des Bund Future auf ca. 114, was natürlich den DAX-Anstieg zur Folge hätte. Ob der anfangs erwähnte Abwärtstrend danach wieder aufgenommen wird, hängt vom weiteren Rückfall des Bundes, was allerdings im Moment nicht vorherzusehen ist.

Übrigens, der langfristige Trend im Bund Future  ist meines Erachtens immer noch positiv. Wir sind jedenfalls immer noch klar über dem Tief vom 25.06.2007 bei 109. Das heisst, langfristig ist mit einem Abwärtstrend im DAX zu rechnen.

Der DAX selbst befindet sich zur Zeit zwischen einigen Preisniveas, die für die Teilnehmer hinweisgebend sind. Bis dato ist man auf fundamentale Nachrichten angewiesen. Ich meine natürlich nicht die Unternehmenszahlen in der aktuellen Dividendensaison. Denn die sind eher gemischt.

Ich meinte solche „weltbewegenden“ Infos wie die Einzelhandelsumsätze aus den USA, heute um 14:30 Uhr.  Da wird sich zeigen, ob Bull oder Bär auf dem Schlachtfeld bleibt.

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DAX und Bund – Ausblick 03.04.2008

Seit Montag, dem 30.03 9:30 Uhr steigt der DAX unaufhaltsam und verbesserte sich von 6400 auf über 6800 zur Stunde. Darüber hinaus pendelt der DAX seit gestern 21:30 (Auf FDAX Basis) innerhalb eines Seitwärtsgürtels 6720-6810. Korrektur-Potenziale reichen zur Zeit von 6570-6700. Das Ausmass der Erholung liegt noch innerhalb meiner Erwartungen, s. meine Beiträge von letzter Woche. Ein Anstieg über 6900 bedeutet einen Angriff auf die 7100 Marke, die für mich auch den Maximalkurs am 18.04.08 ist. Dies heisst natürlich nicht, dass sie nicht überschritten werden kann. Ich schätze aber aufgrund der hiostorischen Daten, einen Zuwachs auf unter 7100 als viel wahrscheinlicher ein. Deshalb habe ich meine Calls in diesem Bereich verkauft. Nach unten kann man im Moment nicht so präzise den Schlussstand am 18.04 taxieren, hier dürfte aber im Extremfall die 6200 kaum mehr unterschritten werden.
Für eine Trendwende im DAX spricht bestenfalls das Korrekturpotenzial beim Bund.
Hier wird mit 114,8 das maximale Niveau der Fibonacci Korrektur erreicht. Danach dürfte es wieder aufwärts gehen, was auch fallende Aktiennotierungen zur Folge haben wird.

Allen schlechten nachrichten zum Trotz, wollen die Aktienkurse nicht fallen. Horrornachrichten bei UBS werden von vielen zum Anlass genommen, um günstig einzusteigen. Diese Tendenz kann sich natürlich ganauso lange fortsetzen, wie eine Reihe einfacher Chancen im Roulette. Dort habe ich auch schon 20 Mal in Folge ein Rot bzw. Schwarz gesehen. …

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Bund Future fällt heute

Eigentlich spricht heute nichts gegen die Fortsetzung des Abwärtstrends von letzter Woche: die Stimmung ist schlecht und Unsicherheiten werden immer größer. Schlechte Konjunkturdaten und weitere Leichen in den Kellern amerikanischer Banken machen den Rest aus. Nun aber scheint die Erholung anzustehen. der Bund Future fiel direkt nach dem Handelsstart auf 117, 1 ( von 117,9). Dies ist für mich imer ein Wendezeichen ( = Umschichtung der Portfolios).  bei 117,08 könnte der Bund auf einen Widerstand treffen, zumal dort die erste Fibonacci Korrektur verläuft. Spätestens aber bei 116,6 ist der Trend korrgiert, und dann steht einem erneuten Anstieg bzw. einem weiteren Rückfall im DAX nichts mehr im Wege.

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Was machen die Zinsen?

Ich spüre immer noch die Folgen des heutigen Halbmarathons in Frankfurt. Es war der fünfte und leider nicht der beste. Irgendwie hatte ich keine große Lust und trainiert war ich auch nicht angemessen. Ja, ich wurde von Wehmut befallen, als ich um 10:30 morgens auf dem Goetheplatz junge Leute sah, die gerade eine Disko verliessen. Tja, spätestens in 10 Jahren laufen viele von ihnen mit… Anyway ein wörtlich anstrengender Tag. Ich denke , bis meine Marathonträume Wirklichkeit werden, muss noch viel Wasser den Rhein herunterfliessen.

Zum Bund Future:Es wird etwas spannender,was die Umlaufrendite und die deutschen Anleihen betrifft.Seit Sep. 2005 befindet sich der Bund Future in einem Abwärtstrend, welcher bei 122,76 begann. Das vorläufige Minimum wurde am 10.06 2007 mit 110 erreicht. Danach erfolgte eine Korrektur, die am 22.01 2008 mit 118 intraday abgeschlossen wurde. Nun steht wieder eine Reaktion auf max. 114 an. Aber letzten Endes muss sich der Markt entscheiden, ob er weiter in Richtung alter Höchststände gehen will. Ein dauerhaftes Überschreiten der Marke 119 wäre ein hier klares Signal.

Mit dem Bund ist naturgemäß auch die Entwicklung der Umlaufrendite verbunden. Warum eigentlich? Ist es wirklich selbstverständlich? Ja, für die Wiwis unter Ihnen schon. Aber so ganz trivial ist es nicht. Ich verstehe es so. Wenn die Anleihenpreise steigen, weil zum Beispiel Aktien fallen, dann bringen sie letzten Endes weniger Rendite. Das ist klar, wenn eine Anleihe 4 Jahre lang 4% pro Jahr bringt, ich sie aber für 102 also 2% über den Nominalwert kaufen muss, dann wird meine Rendite am Ende der Lufzeit kleiner als 4%.

Wenn aber die Anleihenrendite fällt, dann müssen auch kurzfristige Zinsen steigen. Sonst könnte ich die Anleihe leerverkaufen und den Verkaufserlös am Geldmarkt anlegen. Würden die Zinsen nicht fallen, dann habe ich ein risikofreies Geschäft gemacht.

Die Umlaufrendite hat sich also zwischen Sep. 2005 und Juli 2007 von 2,85 auf 4,7 geändert und steht jetzt bei 3,79.

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Prognose für DAX und Bund Future

Wie versprochen hier die tägliche Prognose für den 29.02 ( was für ein geiles Datum!) um 17:30 Uhr:

DAX: 75% 7100, 25% 7700.

Bund Future: 25% 116,79, 75% 115,70

Mein Indikator steht auf Kauf.

Hier ein kurzer Kommentar dazu:

Zum DAX: Hier gibt es im Prinzip zwei Szenarien.

Der deutsche Aktienindex verhält sich zur Zeit wie eine abklingende Welle, deren Schwankungsamplituden immer kleiner werden, s. das angehängte Bild.

23.01-19.02 UP,

19.02-22.02 DOWN

22.02-27.02 UP;

27.02-28.02 DOWN.

Dieser Logik folgend muss der DAX morgen auf 6950 steigen, dann auf 6900 fallen usw. Somit liegt die tägliche Handelsspanne bald bei 10 Punkten am Tag, was aufgrund der vielen Freiheitsgrade des Systems unmöglich ist, auf Dauer zumindest. Entweder also setzt der DAX seine Korrektur auf die untere Begrenzung des Seitwärtsbandes bei 6630 im Extremfall sogar auf 6340 oder was mir wahrscheinlicher erscheint, kommt wieder eine Gegenreaktion in Richtung oberer Bandbegrenzung bei 7100. Über die Fortsetzungszenarien habe ich bereits geschrieben. Übrigens der nachbörsliche DAx scheint gedreht zu haben und bewegt sich tapfer oberhalb 7900.

Zum Bund: Die Information, die diesen Markt steuert ist mehr technischer Natur als beim Aktienmarkt. Deshalb ist die künftige Entwicklung etwas einfacher einzuschätzen. Hier hatten wir eine Longwelle vom 2.01 bis 22.01, die danach bis zum 26.02 normalkorrigiert worden ist. Die darauf folgende Erholung kann sich noch bis 117,00 forsetzen. Danch ist erneut eine Wende zu erwarten. Denkbar ist auch eine morgige Forstzung der Korrektur seit 22.01 bis auf 114,6.

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Bund Future- technische Einschätzung

 

Wie angekündigt es wird allmählich  spannend. Der DAX nähert sich der oberen Begrenzung der Seitwärtszone, in der er sich gefangen seit Wochen befindet.

Interessant in diesem Zusammenhang ist der Bund Future. Der Index tendiert kurzfristig antikorreliert zum DAX.  Oft geht seine Entwicklung dem DAX voraus. So ähnlich erscheint es mir jetzt. Seit 11.02 sehen wir im Bund einen sekundären Abwärtstrend, welcher inzwischen zur Normalkorrektur der Aufwärtswelle seit 2.01 geführt hat. Bis 114,43 könnte sich diese Korrektur ausdehnen. Viel wahrscheinlicher erscheint mir jedoch eine Wende auf jetzigem Niveau, was natürlich einen Rückzieher des DAX zur Folge haben würde.

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